راه اندازی ETF Coect و سایر تحولات اخیر در سهام Coect

در تاریخ 28 ژوئن 2022 ، کمیسیون تنظیم مقررات اوراق بهادار چین ("CSRC") و کمیسیون اوراق بهادار و آتی هنگ کنگ ("SFC") به طور مشترک از راه اندازی تجارت وجوه واجد شرایط مبادله ای ("ETFS") در سهام وصل شدند ("ETF Coect") شروع از 4 ژوئیه 2022. تحت ETF Coect ، سرمایه گذاران سرزمین اصلی و هنگ کنگ قادر به تجارت ETF های واجد شرایط ذکر شده در مبادلات یکدیگر از طریق خانه های اوراق بهادار محلی خواهند بود. گسترش انواع محصولات معامله شده در سهام Coect بسیار مورد استقبال سرمایه گذاران داخلی و خارج از کشور قرار خواهد گرفت زیرا این فرصت ها و راحتی سرمایه گذاری بیشتری را برای سرمایه گذاران فراهم می کند که همه باید در حال حاضر با سهام Coect به عنوان یک کانال سرمایه گذاری کاملاً آشنا باشند.

با توجه به تجارت مرزهای شمالی ، ETF های ذکر شده در بورس اوراق بهادار شانگهای ("SSE") و بورس اوراق بهادار شنژن ("SZSE") فقط در صورت برآورده کردن معیارهای خاص (از جمله معیارهای مربوط به اندازه ETF اندازه گیری شده ، فقط به عنوان اوراق بهادار واجد شرایط درج می شوند. دارایی متوسط خود تحت مدیریت (AUM) ، وزن سهام در شاخص معیار و روش شاخص معیار). واجد شرایط بودن منوط به بررسی منظم (در شش فواصل ماهانه) است و ETF های واجد شرایط ممکن است به عنوان اوراق بهادار تنها فروش تعیین شوند و در صورت متوقف کردن معیارهای خاص در یک بررسی منظم ، از خرید محدود می شوند. مبادلات و پاکسازی محدود هنگ کنگ ("HKEX") لیست اولیه ETF های واجد شرایط برای تجارت شمالی را منتشر کرده است که هر از گاهی به روز می شود و همچنین اصلاحاتی را در قوانین مبادله به منظور تسهیل درج درج منتشر کرده است. ETF های واجد شرایط ذکر شده در SSE و SZSE به عنوان اوراق بهادار واجد شرایط برای معاملات شمال غربی تحت سهام Coect.

برخی از الزامات نظارتی قابل استفاده در تجارت سهام A ممکن است برای تجارت ETF اعمال نشود. به عنوان مثال ، افشای علاقه به سهام و قانون سود کوتاه نوسان که برای معاملات A-Gare اعمال می شود ، برای تجارت در ETF اعمال نمی شود. علاوه بر این ، دارایی های غیرمستقیم سرمایه گذاران در خارج از کشور در بخش های A که یک ETF تشکیل می شود ، در مورد محدودیت های مالکیت خارجی قابل استفاده در بخش A 1 حساب نمی شود. شرکت کنندگان در بازار باید هنگام تجارت ETF واجد شرایط تحت ETF Coect ، خود را با این الزامات نظارتی آشنا کنند. بانک ها و خانه های اوراق بهادار که مایل به گسترش خدمات معاملاتی سهام نقدی خود در زیر سهام هستند ، شامل ETF های واجد شرایط باید شرایط مشتری خود (از جمله افشای ریسک) را بررسی کنند تا اطمینان حاصل شود که آنها برای نوع محصول اضافی مناسب هستند. کسانی که مشتقات خود را از سهام اوراق بهادار متصل می کنند باید در نظر بگیرند که آیا تجارت و مستندات قانونی آنها به اندازه کافی مشتقات بیش از ETF را فراهم می کند.

ممنوعیت سرمایه گذاران داخلی از تجارت شمالی

علاوه بر مشاوره در دسامبر سال گذشته توسط CSRC در مورد تغییر قانون پیشنهادی با تأثیر ممنوعیت سرمایه گذاران سرزمین اصلی از تجارت شمالی تحت Coect ، CSRC قوانین نهایی خود را در 24 ژوئن 2022 منتشر کرده است تا در 25 ژوئیه 2022 اجرا شود.

CSRC پیشنهاد خود را اتخاذ کرده است و چندین ماده در مورد برنامه مکانیزم اتصال معاملات بازار سهام سرزمین اصلی و هنگ کنگ که توسط CSRC صادر شده است ، اکنون اصلاح شده است به گونه ای که سرمایه گذاران سرزمین اصلی از معاملات شمال غربی تحت عنوان سهام شانگهای-هونگ کنگ خارج می شوند و از آن خارج می شوند و از آن خارج می شوند. پس از اجرای قوانین اصلاح شده ، سهام Shenzhen-Hong Kong 2 را به هم متصل می کند. با توجه به یادداشت های پیش نویس پیش زمینه CSRC ، اصطلاح "سرمایه گذاران سرزمین اصلی" به معنای "شهروندان چینی است که کارتهای هویت داخلی را در اختیار دارند و همچنین مؤسساتی که در سرزمین اصلی چین ثبت شده اند ، با یا بدون وضعیت افراد قانونی ، اما هر شهروند چینی را که به دست آورده اند حذف می کنند. محل اقامت دائمی در خارج از کشور. "در مورد دلیل تغییر قانون ، CSRC در پیشینه پیش نویس توضیح داد كه قصد تجارت مرزهای شمال تحت عنوان Coect ، جذب سرمایه خارجی برای تجارت در بازار A-Share است. اجازه دادن به سرمایه گذاران سرزمین اصلی برای تجارت تحت تجارت شمالی با این قصد مغایر است. همچنین اگر به سرمایه گذاران سرزمین اصلی اجازه داده شود که هر دو حساب کاربری برای تجارت سهام A و حساب های برون مرزی برای تجارت تحت Northbound Coect Coect داشته باشند ، فضای بیشتری برای نقض بازار مرزی وجود دارد.

خانه های اوراق بهادار در هنگ کنگ ممکن است حسابهای معاملاتی جدید برای سرمایه گذاران سرزمین اصلی برای معاملات اتصال به سهام شمالی را باز نکنند ، پس از اجرای قوانین اصلاح شده در تاریخ 25 ژوئیه 2022طولانی تر هر نوع سهم A در چنین حسابهایی. یک دوره انتقالی یک ساله طبق قوانین اصلاح شده ارائه می شود. در طول دوره انتقالی (و دقیقاً ، قبل از 23 ژوئیه 2023) ، سرمایه گذاران موجود در سرزمین اصلی ممکن است به خرید و فروش سهام A در Northbound Stock Coect ادامه دهند. پس از دوره انتقالی (پس از 24 ژوئیه 2023) ، سرمایه گذاران موجود در سرزمین اصلی ممکن است به فروش سهام A خود ادامه دهند اما دیگر مجاز به خرید سهام A در زیر وصل Northbound Coect نیستند.

خانه های اوراق بهادار در هنگ کنگ که خدمات معاملاتی شمال را تحت عنوان Coect ارائه می دهند ، باید اطمینان حاصل کنند که فرایند دقت مشتری آنها برای برآورده کردن الزامات قانون جدید کافی است. قانون جدید همچنین از آنها ملزم به افزایش نظارت بر حساب های موجود است. همچنین توصیه می شود از مستندات مناسب و سوابق برای نشان دادن انطباق اطمینان حاصل شود.

ممنوعیت تجارت برای سرمایه گذاران سرزمین اصلی فقط برای Northbound Stock Coect اعمال می شود و نه طرح QFI. در ظاهر، این ممنوعیت فقط در مورد معاملات نقدی اعمال می شود و نه مشتقات. با این حال، به عنوان یک سیاست انطباق و مدیریت ریسک، فعالان بازار ممکن است بخواهند دامنه اعمال تغییر قانون را به دقت در نظر بگیرند. 3

Linklaters ژائو شنگ خوشحال است که HKEX را در مورد توسعه ETF Coect توصیه کرده است. Linklaters ژائو شنگ با تیم های اختصاصی در دفاتر ما در شانگهای و هنگ کنگ، همچنین به بانک ها، مؤسسات مالی و سرمایه گذاران نهایی در مورد طیف گسترده ای از کارهای مربوط به طرح های China Coect (از جمله Stock Coect و Bond Coect) مشاوره می دهد.

1 با توجه به دادوستد سهام A ( تحت Northbound Stock Coect و سایر کانال ها مانند QFI)، سهم یک سرمایه گذار خارجی در یک شرکت پذیرفته شده در بورس مجاز نیست از 10% کل سهام منتشر شده شرکت تجاوز کند. مجموع سهام کلیه سرمایه گذاران خارجی در سهام A یک شرکت پذیرفته شده در بورس مجاز به تجاوز از 30 درصد کل سهام منتشر شده آن نیست. سهام A که یک ETF را تشکیل می دهند و توسط سرمایه گذاران خارج از کشور تحت ETF Coect نگهداری می شوند، در این محدودیت ها حساب نمی شوند.

2 ماده 13 از مقررات متعدد در مورد برنامه مکانیسم ارتباط متقابل تجارت بازار سهام سرزمین اصلی و هنگ کنگ.

3 در زمینه دیگری، اشاره می شود که برخی از فعالان بازار محدودیت هایی را بر روی نوع سرمایه گذاران (به عنوان مثال سرمایه گذاران حرفه ای نهادی) اعمال می کنند که می توانند در سهامی که در هیئت مدیره ChiNext SZSE و هیئت STAR SSE در فهرست شده اند، معامله کنند. با وجود این واقعیت که چنین محدودیتی به شدت اعمال نمی شود، معاملات شمال به مشتقات سهام نیز انجام می شود.