آیا سرمایه گذاری تأثیر سودآور است؟

اگر تا به حال به سرمایه گذاری پایدار فکر کرده اید ، احتمالاً از خودتان این سؤال را پرسیدید.

و شما تنها نیستید.

یک نظرسنجی در سال 2017 از مورگان استنلی نشان می دهد که سرمایه گذاران بیشتر و بیشتر (75 ٪) می خواهند پایدار سرمایه گذاری کنند-اما در عین حال آنها نیز معتقدند (53 ٪) که با این کار ، آنها مجبورند بازده مالی را تجارت کنندبه افتخار "تأثیر". با این حال ، برای افزودن برخی از سردرگمی ها به مخلوط ، 71 ٪ از سرمایه گذاران ، در همان نظرسنجی ، موافقت می کنند که سرمایه گذاری پایدار می تواند منجر به سودآوری بالاتر شود.

پس، کدام یک است؟آیا سرمایه گذاری تأثیر سودآور است؟یا آیا همیشه با قیمت می آید؟

سرعت خوانده شده:

1. تا به امروز ، تحقیقات تجربی هیچ مدرکی مبنی بر تأثیرگذاری بر بازده نشان نمی دهد.

2. در حقیقت ، طبق مطالعات و نظرسنجی های سرمایه گذار ، تأثیر سرمایه گذاری انتظارات سرمایه گذاران را بصورت خطی و بالاتر انجام می دهد.

3. سرمایه گذاری تأثیر مانع از "رشته" دارایی های سرمایه گذاری می شود و به طور فزاینده ای به عنوان یک استراتژی مدیریت ریسک مورد استفاده قرار می گیرد.

تأثیر سرمایه گذاری چیست؟

اولین چیزها اول: سرمایه گذاری تأثیر چیست؟

اصطلاح "سرمایه گذاری تأثیر" در سال 2007 به وجود آمد - با این حال ، البته ، اعتقاد به انجام کار خوب با انجام کار خوب ، مدتی در عمل بوده است. اما در اینجا برخی از مواد غذایی برای اندیشه وجود دارد: وقتی می گوییم "سرمایه گذاری تأثیر" ، آیا می دانیم واقعاً "تأثیر" چیست؟

"تأثیر" کلمه ای است که برای افراد مختلف معانی مختلفی دارد. چه معنایی برای شما دارد ، ممکن است با آنچه برای شخص دیگری معنی دارد متفاوت باشد.

این امر به این دلیل است که اصطلاحاتی مانند "تأثیر" یا "پایداری" در صنعت مالی (یا هر صنعت دیگر ، برای آن موضوع) محافظت یا استاندارد نمی شوند. هیچ استاندارد یکنواختی برای برچسب های سرمایه گذاری پایدار وجود ندارد ، به این معنی که هر محصول سرمایه گذاری می تواند تصمیم بگیرد که آیا آنها به اندازه کافی سبز هستند ، به خودشان ، با سطح انتخابی شفافیت.(به هر حال ، این می تواند صدمه ببیند ، و به شدت صدمه دیده باشد: به عنوان مثال ، در فوریه 2021 ، به عنوان مثال ، دكابانك به دلیل شفاف بودن با مشتریان خود در مورد آنچه كه از "تأثیر" برای صندوق عدالت تأثیرگذاری خود نیست ، شکایت شد.)

بنابراین ، در مواجهه با آن ، تأثیر ممکن است ذهنی به نظر برسد و نوع تأثیراتی که یک سرمایه گذار دوست دارد بسازد ، منحصر به ارزش این سرمایه گذار خاص است. با این وجود ، تعریف رسمی توسط GIIN (شبکه جهانی سرمایه گذاری تأثیر) سرمایه گذاری را به عنوان "سرمایه گذاری های انجام شده در شرکت ها ، سازمان ها و وجوه با هدف ایجاد تأثیرات قابل اندازه گیری اجتماعی و زیست محیطی در کنار بازده مالی می داند."

(کلمه کلیدی در این تعریف "قابل اندازه گیری" است. این بدان معنی است که شما باید بتوانید تأثیر را تعیین کنید و آن را به وضوح و شفاف ردیابی کنید. اما این یک داستان متفاوت است.)

مرتبط با آن بخوانید

اما تعاریف گذشته ، نگرانی اصلی باقی مانده است: آیا سرمایه گذاری تأثیر سودآور است؟آیا مبنای واقعی برای ترس وجود دارد که تأثیر آن در قربانی بازده مالی به وجود می آید؟

برای پاسخ به این سؤال ، ابتدا باید به این نکته بپردازیم که این ترس از کجا ناشی می شود.

دفع ترس ها (و مدل های ریسک سنتی و بازگشت)

هر مدیر نمونه کارها اصول نظریه مدرن نمونه کارها (MPT) را می داند: یک چارچوب ریاضی برای مونتاژ یک نمونه کارها بر اساس ریسک و بازده. این فرضیه اساسی در دهه 1950 تهیه شده است و فرض می کند که برای ریسک بیشتر (یا نوسانات) سرمایه گذاران باید بازده بیشتری را طلب کنند.

هنگام استفاده از MPT در ساختمان نمونه کارها ، به طور کلی پذیرفته شده است که مجموعه ای از اوراق بهادار بهینه برای هر گروه از دارایی ها وجود دارد تا بتواند بالاترین سطح بازده را برای سطح مشخصی از ریسک ارائه دهد. هنگامی که این اوراق بهادار بهینه در کنار یکدیگر در یک ریسک مالی "ترسیم شده" قرار می گیرند و نمودار را باز می گردانند ، آنها آنچه را که به عنوان "مرز کارآمد" شناخته می شود ، تشکیل می دهند. اوراق بهادار که در زیر مرز کارآمد قرار دارند ، زیر مطلوب هستند زیرا آنها به سادگی بازده کافی برای سطح خطر را فراهم نمی کنند. اوراق بهادار که در سمت راست مرز کارآمد خوشه بندی شده اند ، به عنوان زیر بهینه نیز در نظر گرفته می شوند زیرا ریسک بالاتری برای نرخ بازده مشخص دارند.

یک چیز مهم دیگر وجود دارد که باید در مورد مرز کارآمد بدانید: این دو بعدی است. این هیچ اطلاعاتی در مورد هر ویژگی اجتماعی ، زیست محیطی یا سایر ویژگی های تأثیر ندارد. بنابراین ، در این چارچوب داده شده ، اگر "بعد ضربه" اضافه کنیم چه اتفاقی می افتد؟

منتقدان سرمایه گذاری تأثیر استدلال می کنند که هر حرکتی از یک نمونه کارها که برای ریسک و بازده بهینه شده است ، به طور پیش فرض ، به طور پیش فرض است. این جایی است که فرض اینکه سرمایه گذاری و اخلاق به خوبی جمع نمی شوند ، ناشی می شود: زیرا تأثیر به سادگی در این چارچوب سنتی جای نمی گیرد.

نظریه مدرن نمونه کارها همچنین نشان می دهد که پرتفوی های ساخته شده از یک جهان سرمایه گذاری ، مثلاً ، 2،000 شرکت از اوراق بهادار ساخته شده از یک جهان سرمایه گذاری کوچکتر ، مثلاً ، 1500 شرکت (به عنوان آنها بازده مورد انتظار بالاتر و/یا نوسانات پیش بینی شده پایین تر خواهند داشت ، کارآمدتر خواهند بود. به دلیل تنوع بیشتر). یا به عبارت دیگر: از آنجا که سرمایه گذاری تأثیر می تواند با یک جهان سرمایه گذاری کوچکتر کار کند ، بنابراین بازده های تنظیم شده مورد انتظار پایین تر ایجاد می کند.

و با این حال ، تا به امروز ، هیچ مدرکی وجود ندارد که نشان دهد هر یک از این نظریه ها هنگام تأثیرگذاری بر سرمایه گذاری صادق است.

در حقیقت ، تحقیقات و مطالعات دقیقاً برعکس را نشان می دهد: سرمایه گذاری با تأثیر ثابت می کند که یک سرمایه گذاری سودآور و مثمر ثمر است.

به عنوان مثال ، بانک سلطنتی کانادا بیش از 50 مطالعه بزرگ را بررسی کرد و مشخص کرد که سرمایه گذاری مسئول اجتماعی (SRI) منجر به بازده سرمایه گذاری کمتری نمی شود. ادغام عوامل پایداری در فرآیند سرمایه گذاری ، شرکت هایی را که در واقع انتظار می رود عملکرد ضعیفی داشته باشند از بین می برد زیرا شرکت های محروم درگیر فعالیت ها یا شیوه های ناپایدار هستند که باعث می شود آنها با گذشت زمان سود کمتری داشته باشند.

مرتبط با آن بخوانید

دانشگاه هاروارد همچنین همان موارد دقیق را پیدا کرد: استفاده از معیارهای مسئول اجتماعی هیچ تأثیر منفی بر نسبت بازده ریسک ندارد. این مورد توسط تحقیقات بانک مرکزی آمریکا پشتیبانی می شود ، که مشخص کرد که شرکت های پایداری بالا 47 ٪ بازده بالاتری را نسبت به همتایان کم پایدار خود دارند ، در حالی که نوسانات کمتری دارند.

به عبارت ساده تر ، به این معنی است که سرمایه گذاری های شما در صورت پایدار ، به احتمال زیاد در آینده ضد آینده خواهند ماند زیرا این شرکت ها به احتمال زیاد در آینده ضد آینده می مانند.

شرکت هایی که مسئولیت اجتماعی شرکت ها را پذیرفته اند ، عملکرد مالی بهتری نسبت به رقبایی که این کار را نمی کنند ارائه می دهند و شرکت کنندگان در بازار بطور منظم از این عوامل مثبت غافل می شوند.

- رویال بانک کانادا ، مدیریت دارایی جهانی

همین احساسات توسط GIIN تکرار می شود که در سال 2019 ، سرمایه گذاران حرفه ای را مورد بررسی قرار داد که به طور جمعی نزدیک به 239 میلیارد دلار دارایی تأثیرگذاری را مدیریت می کنند. GIIN دریافت که اکثریت قریب به اتفاق پاسخ دهندگان (90 ٪) گزارش دادند که سرمایه گذاری آنها به صورت خطی یا بالاتر از انتظارات آنها برای هر دو تأثیر (98 ٪) و عملکرد مالی (91 ٪) بوده است.

محققان ابتکار تأثیر اجتماعی Wharton (WSII) همچنین یک بررسی دقیق از 53 تأثیر سرمایه گذاری در سرمایه گذاری سهام خصوصی از سراسر جهان انجام دادند تا ببینند آیا واقعاً بین حداکثر بازده مالی و تأثیرگذاری وجود دارد یا خیر. یافته های آنها نیز نشان داد که هیچ مدرکی برای نشان دادن آن وجود ندارد. در حقیقت ، داده ها نشان می دهد که سرمایه گذاری های وابسته به مأموریت می توانند بازده شدیدی را در بازار یا در نزدیکی بازار ارائه دهند.

موارد بیشتری وجود دارد: کری کروسینسکی و نیک رابینز ، در کتاب خود سرمایه گذاری پایدار: هنر عملکرد بلند مدت ، دریافتند که یک استراتژی انتخاب سرمایه گذاری که به طور فعال شرکت های پایدار را شناسایی می کند ، منجر به عملکرد مالی می شود ، در مقایسه با غربالگری شرکت های نامناسب (SO-"غربالگری منفی" نامیده می شود که شرکت ها را به عنوان مثال از بخش های خاص از بین می برد) یا استفاده از ابزارهای سرمایه گذاری منفعل مانند MSCI World یا شاخص های S& P 500:

منبع: بانک آمریکا ، بر اساس Krosinsky & Robins

این تحقیق می تواند ادامه یابد.

خیلی داستان کوتاه؟از ترس های خود فراتر بروید - 91 ٪ از آنها به هر حال درست نمی شوند (طبق تحقیقات).

سرمایه گذاری تأثیر: کاهش خطر دارایی های رشته ای

سودآوری پیشرفته بالقوه تنها دلیل در نظر گرفتن سرمایه گذاری تأثیر نیست. فایده دیگر لایه ای از مدیریت ریسک است که تأثیرگذاری بر سرمایه گذاری به جدول می آورد.

سرمایه گذاری مبتنی بر ضربه به عنوان یک رویکرد مدیریت ریسک به طور قابل توجهی تکامل یافته است ، زیرا این امر به جلوگیری از به اصطلاح "دارایی های رشته ای" کمک می کند: دارایی هایی که از کاهش ارزش ها رنج می برند و یا به یک مسئولیت تبدیل شده اند.

ابتکار عمل ردیاب کربن مفهوم دارایی های رشته ای را معرفی کرد تا افراد در مورد پیامدهای عدم تنظیم سرمایه گذاری های خود مطابق با مسیرهای انتشار گازهای گلخانه ای مورد نیاز برای محدود کردن گرم شدن کره زمین باشند. این اصطلاح به سرمایه گذاری هایی اشاره دارد که قبلاً با ارزش بودند اما با گذشت زمان بی ارزش بودند زیرا "ارزش" آنها با تغییر مقررات قانونی ، عوامل محیطی یا ترجیحات سرمایه گذاری تهدید می شود.

• رشته اقتصادی: به دلیل تغییر در هزینه ها / قیمت های نسبی.

• رشته فیزیکی: به دلیل فاصله / سیل / خشکسالی.

• رشته نظارتی: به دلیل تغییر در سیاست قانونگذاری.

از آنجا که جهان به دنبال محدود کردن گرم شدن کره زمین به زیر 2 درجه سانتیگراد است ، در حال حاضر نمونه هایی از دارایی ها وجود دارد که به دلیل عدم توانایی آنها در انتقال موفقیت آمیز کربن ، در حال چرخش هستند. به عنوان مثال ، صنعت نفت و گاز تحت گروه دارایی رشته ای قرار می گیرد (جای تعجب ندارد). در هر یک از سه سناریو رشته ای - اقتصادی ، جسمی یا نظارتی - وقتی ارزش دارایی از بین می رود ، قیمت سهام کاهش می یابد.

البته ، سهام فسیلی هنوز زنده مانده است ، اما دوباره ، آنها فقط همین کار را انجام می دهند: زنده ماندن. هنوز میلیون ها دلار در این شرکت های سوخت فسیلی سرمایه گذاری شده اند که کار خود را برای بالا بردن قیمت سهام انجام می دهند ، اما با وجود این ، این دارایی ها به هر حال در آینده بی ارزش هستند.(در مورد آن فکر کنید. این 2021 است: آیا شما حتی کسی را می شناسید که واقعاً بخواهد در این مرحله در فسیل ها سرمایه گذاری کند؟)

هنگام استفاده از رویکرد سرمایه گذاری تأثیر ، شما به دنبال دارایی هایی هستید که از کربن کمتری برخوردار هستند ، عمدتاً قادر به انتقال هستند و قادر به ارائه معیارهای پایداری آینده نگر هستند. به عبارت دیگر ، سرمایه گذاری در تأثیر ، به شما کمک می کند تا از بازندگان بالقوه که توانایی زنده ماندن از بحران آب و هوا را ندارند ، پیشی بگیرید و فیلتر کنید - و به شما کمک می کند تا از جلوگیری از ورود دارایی های خود جلوگیری کنید.

معیارهای تأثیر شفاف در راه است

نسل جوان نمی بیند که بازده مالی و تأثیرگذاری جداگانه است: آنها می خواهند هر دو را ببینند. در حالی که تحقیقات زیادی وجود دارد که نشان می دهد سرمایه گذاری تأثیر سودآور است ، تا به امروز هیچ معیار تاریخی واقعی برای تکیه بر آن وجود ندارد - فقط به این دلیل که سرمایه گذاری تأثیر هنوز هم نسبتاً جدید برای بازی است. استاندارد سازی معیارهای تأثیر هنوز در پیش است. آیین نامه گزارش تأثیر هنوز در پیش است. معیارها هنوز هم در حال آمدن هستند.

و با این حال ، بازار سرمایه در حال تغییر است. اوضاع از دهه 1950 هنگامی که سرمایه گذاری ها صرفاً بر روی معیارهای ریسک و بازده پایه گذاری شده اند ، تکامل یافته است ، بنابراین در حالی که معیارهای قابل اندازه گیری ، استاندارد و شفاف تأثیر هنوز در کار هستند ، اما در حال حاضر در راه هستند. نکته اصلی این نیست که منتظر "متریک کامل" برای رسیدن به فردا و شروع به سرمایه گذاری برای ضربه باشید. نکته مهم این است که اکنون سرمایه گذاری کنید ، جایی که امروز باید تغییر رخ دهد-از سرمایه گذاری در فن آوری های آب و هوا گرفته تا سرمایه گذاری در صنایع لاگارد که در حال انتقال به Net-Zero هستند زیرا ما در سالهای قبل به آن صنایع نیاز داریم (و هنوز هم هستیم)بیا.

بنابراین ، آیا سرمایه گذاری تأثیر سودآور است؟مطمئناً می تواند باشد. اما شما هرگز متوجه نخواهید شد - اگر شروع به تأثیرگذاری خود نمی کنید.