طی شش سال گذشته رونق سرمایه گذاری در پروژه های نوپا وجود داشته است که از blockchain هایی مانند ارزهای رمزنگاری شده و نشانه های غیر قابل رگ (NFT) استفاده می کنند. در حدود سالهای 2017-2018 از طریق ارائه سکه های اولیه (ICO) ، وسیله نقلیه جدیدی برای جمع آوری کمک های مالی در دنیای blockchain که معادل یک پیشنهاد عمومی اولیه (IPO) است ، در این سرمایه گذاری ها افزایش یافته است.

ICO به دلیل مزایای آنها در مورد گزینه های سنتی تأمین مالی ، به یک روش محبوب برای افزایش سرمایه تبدیل شده است. در یک ICO ، یک شرکت در سه مرحله سرمایه برای یک پروژه (مانند رمزنگاری جدید) سرمایه گذاری می کند. اول ، این یک دارایی دیجیتالی به نام "توکن" ایجاد می کند که به صاحبان این حق می دهد که از پروژه شرکت ارزش مقداری ارزش داشته باشند. این مقدار می تواند سود سهام شرکت (یک نشانه "امنیتی") یا حق تولید شرکت (یک نشانه "ابزار") باشد. دوم ، این شرکت مالکیت توکن را بر روی یک دفترچه blockchain دنبال می کند. سوم ، این شرکت این نشانه ها را به سرمایه گذاران (که معمولاً با مناقصه قانونی یا سایر ارزهای رمزنگاری شده مانند بیت کوین (BTC) یا اتریوم (ETH)) خریداری می کنند ، می فروشد و درآمد حاصل از ارائه خدمات برای اجرای پروژه استفاده می شود.

ریچارد هولدن ، دانشکده بازرگانی UNSW اظهار داشت که در حالی که ICO به منبع جایگزین به طور فزاینده ای برای تأمین اعتبار تبدیل شده است ، اما محدودیت های ذاتی دارند. عکس: تهیه شده

ICO ها تا دسامبر سال 2018 تقریباً 33. 4 میلیارد دلار (51. 3 میلیارد دلار) جمع آوری کردند. تنها در سال 2017 ، حتی قبل از اوج گرفتن تعداد ICO ها ، ICO ها 6. 5 میلیارد دلار جمع آوری کردند. این بیش از کل مبلغ جمع آوری شده از طریق سرمایه گذاری سرمایه گذاری در کلیه پروژه های اینترنتی بود ، در حالی که 10 ICO برتر برتر به طور جمعی 7. 6 میلیارد دلار (11. 7 میلیارد دلار) جمع آوری کرده اند. در حالی که در سال 2018 در بازار ICO تصادف رخ داد به دنبال توجه نظارتی کمیسیون اوراق بهادار و بورس ایالات متحده در مورد نگرانی از کلاهبرداری های ICO که شامل ریسک های بالا بود و قول بازده بالایی را داد ، سرمایه گذاری در استارت آپ های blockchain در سال 2021 با NFTS برگشت. اگرچه برخی از اینها فروش نهایی هنر دیجیتال (بر خلاف ارزهای دیجیتال) بودند ، اما برخی دیگر فروش دارایی های دیجیتالی بودند که صاحبان آنها بعداً مانند بسیاری از ICO ها به خدمات اضافی حق داشتند. علاوه بر این ، ICO های بار اول هنوز هم امکان پذیر هستند ، اگرچه اکنون به قوانین اوراق بهادار نیاز به افشای (پرهزینه) دارند.

ریچارد هولدن ، استاد اقتصاد دانشکده بازرگانی UNSW می گوید: "ICO ها به عنوان یک منبع جایگزین برای تأمین اعتبار برای IPO ، بودجه سرمایه گذاری یا حتی سایر اشکال تأمین اعتبار بدهی به روشی فزاینده برای جمع آوری پول تبدیل شده اند."با این حال ، ICO ها محدودیت های ذاتی دارند و پروفسور هولدن می گوید درک این محدودیت ها-و چگونگی غلبه بر آنها-در یک مقاله جدید نویسنده ، بررسی سرعت و عرضه سکه های اولیه ، که به بررسی جوانب مثبت و منفی های اقتصادی و منفی می پردازد ، مهم است. ICO و چگونگی غلبه بر چالش های مرتبط با افزایش سرمایه از طریق فروش نشانه ها و ساختارهای تأمین مالی مشابه. نکته مهم این است که این مقاله به یک تجارت خاص و غیر منتظره با چنین ICO هایی که توانایی آنها در جمع آوری بودجه را محدود می کند ، متمرکز شده است.

یک تجارت متناقض ICO

براساس این مقاله ، یک پارادوکس وجود دارد که هنگام صدور ICO وجود دارد که ارزش نشانه های ابزار را به عنوان جایگزینی برای گزینه های تأمین مالی سنتی محدود می کند."یک نوع اساسی از تجارت وجود دارد. هرچه کارآمدتر بتوانید از این سکه ها استفاده کنید ، بهتر می شود. شما نمی خواهید هزینه های معامله بزرگی وجود داشته باشد ، شما نمی خواهید آنها آهسته باشند و نمی خواهید در آنجا یک بازار غیرقانونی در آنها وجود داشته باشد. "

"از طرف دیگر ، اگر از شر این" اصطکاک ها "خلاص شوید ، در اصل کمبود نشانه ها را کاهش می دهید. در دنیایی که یک نشانه از آن استفاده می شود ، و سپس یک نانو ثانیه بعداً شخص دیگری این نشانه را دارد و می تواند از آن برای اهداف خود استفاده کند ، اساساً نشانه ها دیگر کمیاب نیستند. و در آن جهان ، اگر سرعت نشانه ها را افزایش دهید ، نزدیک به هیچ ارزشی به پایان می رسد - مشابه اگر سرعت پول در گردش در اقتصاد را افزایش دهید.

"بنابراین ، از یک طرف ، شما می خواهید تا حد امکان از اصطکاک خلاص شوید تا نشانه های ابزار ارزشمند را ارزشمند کنید. از طرف دیگر ، اگر این کار را انجام دهید ، واقعاً خوب ، آنها ارزش چیزی ندارند - بنابراین وقتی به ICO می روید ، نمی توانید آنها را برای هر کاری بفروشید. این یک تنش اساسی است ، بنابراین آنچه که ما به آن اشاره می کنیم این است که تا حدودی به طور متناقض ، شما می خواهید نوعی از گلدیلوکها به این چیزها بپردازید که در آنجا نمی خواهید چنین اصطکاک های بزرگی باشد که هیچ کس نمی خواهد از آنها استفاده کند. اما شما به اصطکاک کافی احتیاج دارید تا آنها واقعاً کمیاب باشند و بنابراین ارزش چیزی را دارند. "

یک پارادوکس وجود دارد که هنگام صدور ICO وجود دارد ، که ارزش نشانه های ابزار را به عنوان جایگزینی برای گزینه های تأمین مالی سنتی محدود می کند. تصویر: Shutterstock

سوزاندن و نعناع: اعتصاب یک تعادل ارزش با ICO

در این مقاله به بررسی چندین روش برای کاهش هزینه استفاده از نشانه های ابزار برای جمع آوری سرمایه می پردازیم تا آنها را از روشهای سنتی برای جمع آوری بودجه رقابتی تر کند. به طور خاص ، پروفسور هولدن و نویسندگان سه نوع مختلف از پروتکل های اجماع blockchain می توانند برای کنترل بهتر اصطکاک به منظور بهینه سازی سرمایه بازار همه نشانه ها استفاده کنند.

آنها نتیجه گرفتند که تنها یک رویکرد - "سوزاندن و نعنا" - در عمل به این پارادوکس پرداخته و کل مبلغ افزایش یافته از طریق ICO را افزایش می دهد. در این رویکرد ، نشانه های ابزار که برای پرداخت کالاهای اساسی استفاده می شوند ، اساساً از بین می روند و پس از تأخیر دوباره بازسازی می شوند. این رویکرد توسط Factom پیشگام شد و متعاقباً توسط ارزهای رمزپایه از جمله عرفان و Spankchain (سکویی برای فیلم های سرگرمی بزرگسالان) به کار گرفته شد.

ارزش اصلی رویکرد سوختگی و نعنا به ICOS این است که ایجاد تأخیر بین استفاده از یک نشانه برای خرید کالای خوب و زمان بازگشت مجدد به بازار ، زمان اعتبار سنجی را افزایش می دهد - اما نیازی به افزایش جبران خسارت معدنچی ندارد زیرا به دلیل افزایش جبران خسارت معدنکار نیست. این شبکه پس از پرداخت معدنکار ، نشانه را از بازار نگه می دارد. این جداسازی اجازه می دهد تا هزینه معدنچی پایین بماند تا از کمیت تجارت پشتیبانی کند اما سرعت برای پشتیبانی از قیمت نشانه کم است.

پروفسور هولدن می گوید: "اساساً ، این راهی برای پرتاب برخی از ماسه ها در چرخ دنده ها و اساساً بازگرداندن کمبود نشانه ها است."این مقاله جدا از تأثیرگذاری بر تصمیمات در مورد تولید درآمد و ساختار مالی ، می گوید که آنها همچنین ممکن است به طور غیرمستقیم بر انتخاب های فناوری blockchain تأثیر بگذارند ، که بر امور مالی و درآمد تأثیر می گذارد.

این مقاله نتیجه می گیرد: "سرانجام ، میزان درآمد شرکت ها و سرمایه هایی که به آنها دسترسی دارند ، بر تصمیماتی که شرکت می گیرد ، از جمله بازاریابی و اتخاذ فناوری ، تأثیر می گذارد."

ریچارد هولدن استاد اقتصاد در دانشکده تجارت UNSW ، مدیر اقتصاد دانش آموزش و پرورش هابیتونسکو ، کارگردان ابتکار سیاست جدید اقتصادی و رئیس جمهور منتخب آکادمی علوم اجتماعی در استرالیا است. تخصص تحقیق وی شامل نظریه قرارداد ، قانون و اقتصاد و اقتصاد سیاسی است.

مجدداً

شما آزاد هستید که این مقاله را بصورت آنلاین و چاپی مجدداً منتشر کنید. ما از شما می خواهیم که برخی از دستورالعمل های ساده را دنبال کنید.

لطفاً این قطعه را ویرایش نکنید ، اطمینان حاصل کنید که نویسنده ، موسسه آنها را نسبت می دهید و ذکر می کنید که این مقاله در ابتدا در Business Think منتشر شده است.