نمای عمیق به تعداد زیادی عجیب

در سال 2013 ، تعداد زیادی عجیب و غریب ، یا سفارشات کمتر از 100 سهم ، شروع به چاپ روی نوار کرد. از آن زمان ، بسیاری از افراد عجیب و غریب به یک مؤلفه مهم بازار تبدیل شده اند ، با رشد اخیر ناشی از گسترش معاملات رایگان کمیسیون و معرفی سیستم عامل های جدید تجارت خرده فروشی.

یکی از توصیه های مربوط به سیاست بازار CBOE و امور دولت (MPGA) که اخیراً منتشر شده است برای پیشرفت ساختار بازار سهام هدفمند ، حذف معافیت برای عدم نمایش سفارشات قرعه کشی مشتری برای تشویق بیشتر قرار دادن سفارش در بازارهای عمومی بود.

در مطالعه زیر ، تیم مشاوره اعدام سهام CBOE ، میزان نقدینگی عجیب و غریب موجود در بازار را بررسی می کند ، هنگامی که سفارشات عجیب و غریب بیشتر فعال است ، چگونگی تأثیر این سفارشات بر بهترین پیشنهاد و پیشنهاد ملی (NBBO) و ترکیب آنها در نمادها مبتنی بردر مورد قیمت و نقدینگی.

بازار عجیب و غریب فعلی

در حال حاضر تعداد زیادی عجیب و غریب 54. 8 ٪ از کل معاملات در بازارهای مالی ایالات متحده را نشان می دهد ، از 43 ٪ در ابتدای سال 2020. در طول نوسانات اولیه مربوط به همه گیر در مارس 2020 ، حجم سهم عجیب و غریب تقریباً یک میلیارد سهم در روز بود. همانطور که در نمودار زیر نشان داده شده است. حجم سهم عجیب و غریب عجیب و غریب در طی پدیده سهام "Meme" که در اوایل سال 2021 مشاهده شد به اوج خود رسید. در حالی که میانگین حجم سهم روزانه عجیب و غریب روزانه حدود 22 ٪ از اوج های رسیده در ماه فوریه و مارس کاهش یافته است ، درصد معاملات آنها همچنان در حال افزایش است ،و حجم سهم کلی بالاتر از سال قبل است.

شکل 1 - مشاوره و درصد معاملات عجیب و غریب

منبع داده: SIP ، CBOE

سهم بازار توسط گروه مبادله

ما معتقدیم که برنامه اولویت خرده فروشی CBOE در EDGX® Exchange Exchange به رانندگی بازارهای ترکیبی CBOE کمک کرده است تا 21. 4 ٪ از حجم سهم زیادی عجیب و غریب را بدست آورند ، که تنها در پشت NASDAQ قرار دارد. از سپتامبر 2021 ، تسهیلات گزارشگری تجارت FINRA (TRF) 20. 6 ٪ از حجم سهم عجیب و غریب را تشکیل می دهد که از ژانویه سال 2020 حدود 3. 4 ٪ افزایش یافته است.

شکل 2 - سهم بازار TCV ODD توسط گروه Exchange

منبع داده: SIP ، CBOE

نقدینگی عجیب و غریب

افزایش معاملات عجیب و غریب به سهام های فعال ترین معامله ، بلکه در تمام سهام بومی سازی نشده است. سهام موجود در نمودار زیر توسط کل حجم سهم اجرا شده برای سال 2021 به پنجه ها سازماندهی می شود ، که ما در آن زمان برای محاسبه میانگین درصد حجم سهم که برای همه سهام در هر کوانتیل معامله می شد ، محاسبه می کردیم. با افزایش حجم کل ، تعداد زیادی عجیب درصد کمتری از حجم کلی سهم را نشان می داد. به طور متوسط ، تعداد زیادی عجیب و غریب حدود 28 ٪ از حجم سهم را برای سهام در صدک حجم 20 پایین نشان می دهد. با این حال ، برای بیشترین سهام در سال جاری - سهام در تعداد بیش از 80 درصد صدک - تعداد زیادی از حجم حدود 10. 7 ٪ از حجم سهم را به خود اختصاص داده است.

شکل 3 - درصد زیادی از حجم با حجم کل صدک

منبع داده: SIP ، CBOE

علاوه بر این ، ما حجم سهام زیادی را نسبت به قیمت سهام مورد تجزیه و تحلیل قرار دادیم. نمودار نشان می دهد که میانگین درصد حجم سهم براساس قیمت سهام برای تعداد زیادی از افراد از ابتدای سال 2020 است. با افزایش قیمت سهام ، درصد حجم سهم عجیب و غریب نیز افزایش می یابد. از سه ماهه اول سال 2020 ، درصد تعداد زیادی عجیب و غریب در همه گروه های قیمت افزایش یافته است. بیشترین افزایش در سهام قیمت بین 100 تا 499. 99 دلار بود ، جایی که تعداد زیادی عجیب و غریب 3. 3 ٪ افزایش یافته است تا 15. 2 ٪ از حجم سهم را تشکیل دهد. برای سهام با قیمت بیشتر از 500 دلار ، درصد قرعه کشی عجیب و غریب از سه ماهه اول 2020 حدود 2. 3 ٪ افزایش یافته است ، که حدود 34 ٪ از حجم سهم در این سهام را در سه ماهه سوم 2021 نشان می دهد.

شکل 4 - میانگین درصد حجم عجیب و غریب با قیمت سهم

منبع داده: SIP ، CBOE

سهام با قیمت سهم

ما سپس سهام را با قیمت سهم مورد تجزیه و تحلیل قرار دادیم و اندازه کل سفارشات لوط عجیب را به پنج گروه جدا کردیم و درصد سفارشات را که هر گروه قیمت نشان می دهد محاسبه می کنیم. سهام بیشتر از 100 دلار حدود 40 ٪ از معاملات تک سهم را نشان می دهد. با افزایش اندازه سفارش ، درصد کاهش می یابد ، با درصد کل معاملات برای سهام بیشتر از 100 دلار به حدود 18 ٪ کاهش می یابد. سهام قیمت بین 5 تا 49. 99 دلار حدود 35 ٪ معاملات تک سهم را نشان می دهد. با این حال ، در معاملات که اندازه آن برابر با 100 سهم است ، این گروه قیمت حدود 53 ٪ از معاملات را نشان می دهد ، و این امر را برجسته می کند که به نظر می رسد قیمت سهام تأثیر قابل توجهی در اندازه سفارش ارسال شده دارد.

شکل 5 - درصد گروه قیمت سفارشات با اندازه سفارش

منبع داده: SIP ، CBOE

روزهای عجیب و غریب

برای برجسته تر کردن رشد عجیب و غریب در طی چند سال گذشته ، ما حجم سهم عجیب و غریب را بر اساس زمان روز تجزیه و تحلیل کردیم. نمودار زیر سهم متوسط بازار عجیب و غریب بازار را برای هر ساعت در کل روز معاملاتی ، شامل قبل و بعد از بازار نشان می دهد. به طور کلی ، سهم بازار عجیب و غریب از حجم سهم از سال 2019 به طور پیوسته افزایش یافته است ، با رشد قابل توجهی در جلسات قبل و بعد از بازار.

شکل 6 - سهم بازار TCV ODD BY BY TIME (ساعتی)

منبع داده: SIP ، CBOE

اثر سهام "Meme"

مشابه تجزیه و تحلیل قبلی ما از رشد معاملات خرده فروشی ناشی از رسانه های اجتماعی ، ما 15 سهام برتر "Meme" را که روزانه در هیئت بحث R/Wallstreetbets Reddit ذکر شده است ، بررسی کردیم و دریافتیم که این موارد با حجم سهم عجیب و غریب ارتباط دارد. نمودار زیر درصد روزانه کل حجم سهم عجیب و غریب و درصد کلی حجم کل کامپوزیت (TCV) را برای 15 سهام برتر مورد بحث نشان می دهد. به نظر می رسد بین تجارت محبوب ترین سهام و بسیاری از افراد عجیب و غریب همبستگی مستقیمی وجود دارد. در روزهایی که سهام Meme بخش بزرگی از TCV کلی را نشان می دهد ، سهام نیز مقدار قابل توجهی از حجم سهم کل عجیب و غریب را تشکیل می دهد. ما همبستگی را برای تعیین قدرت رابطه محاسبه کردیم و ضریب تعیین 0. 60 را پیدا کردیم ، که نشان دهنده یک همبستگی نسبتاً قوی است.

در تاریخ 27 ژانویه ، در اوج پدیده معاملات GameStop ، کل حجم سهم عجیب و غریب برای 15 سهام برتر Meme به 13 درصد رسید. به طور مشابه ، در پایان ماه مه ، هنگامی که همان سهام خرده فروشی دوباره شروع به افزایش حرکت کرد ، سهام بیش از 10 ٪ از حجم سهم عجیب و غریب را در چند روز نشان می داد.

شکل 7 - 15 سهام برتر "Meme" درصد درصد حجم عجیب و غریب

منبع داده: SIP ، CBOE

چه تعداد عجیب و غریب بر NBBO تأثیر می گذارد

تیم MPGA CBOE همچنین از اینكه تعداد زیادی عجیب و غریب در نقل قول خود در چشم انداز خود برای پیشرفت ساختار بازار سهام هدفمند ارائه شود ، حمایت كرد. ما سفارشات مربوط به چهار مبادله سهام CBOE (EDGX ، EDGA® ، BZX® و BYX®) را مورد تجزیه و تحلیل قرار دادیم و در آنجا که نسبت به NBBO در هنگام ورود استراحت می کنند. تعداد زیادی عجیب و غریب در حال حاضر 20. 6 ٪ از سفارشات مبادله CBOE را تشکیل می دهند ، که در زیر نشان داده شده است. در سپتامبر 2021 ، تعداد زیادی عجیب و غریب حدود 6. 3 ٪ از حجم سهم اعدام شده را در هر چهار مبادله نشان می دهد که از ابتدای سال حدود 2. 2 ٪ افزایش یافته است.

شکل 8 - درصد زیادی از سفارشات در مبادلات CBOE

منبع داده: SIP ، CBOE

نمودار زیر نشان می دهد که سفارشات قطعه عجیب و غریب نسبت به NBBO در هنگام ورود (دور ، در NBBO ، بهتر از NBBO و گذرگاه پخش) با حجم کل سهام قرار دارد. سفارشات قطعه عجیب و غریب که قیمت محدودی بهتر از NBBO داشتند ، حدود 59. 6 ٪ از سفارشات را در صدک جلد 20 پایین نشان می دهد. با این حال ، با افزایش حجم سهم کل ، تعداد سفارشات بهتر از گسترش کاهش یافته است. با افزایش حجم سهم کل ، سفارشات لوط عجیب و غریب که به دور از NBBO افزایش یافته است. در صدک حجم 80 بالا ، سفارشات بدتر از NBBO حدود 28. 6 ٪ از سفارشات را در مقایسه با تنها 9. 1 ٪ در سهام کمتر مایع به خود اختصاص می دهد.

هنوز مقدار قابل توجهی از سفارشات قطعه عجیب و غریب وجود دارد که از NBBO بهتر یا بهتر هستند. در سهام مایع بیشتر ، تعداد سفارشات قرعه کشی عجیب و غریب با قیمت یا بهتر از NBBO بین 70-80 ٪ از کل سفارشات قرعه کشی عجیب و غریب ، مشابه روندهای مشاهده شده در سال 2020 نشان می دهد.

شکل 9 - درصد زیادی از حجم با حجم کل صدک

منبع داده: SIP ، CBOE

سرانجام ، ما سفارشات قرعه کشی عجیب و غریب را در مبادلات CBOE که قیمت محدودی بهتر از NBBO داشت ، تجزیه و تحلیل کردیم. شکست با گسترش در سنت نشان می دهد که این سفارشات چقدر می توانند NBBO را که با حجم کل سهام گروه بندی می شود ، بهبود بخشد. در سهام کمتر مایع ، تعداد قابل توجهی از سفارشات با گسترش بیش از 50 سنت در 28. 2 ٪ وجود دارد. با افزایش حجم کل ، این تعداد به طور پیوسته کاهش می یابد ، در حالی که سفارشات قرعه کشی عجیب و غریب که با افزایش صدک حجم اجرا شده ، 1 تا 5 سنت به شدت افزایش می یابد. سفارشات با گسترش 1 تا 5 سنت در صدک کمتر از 20 ٪ حدود 8. 5 ٪ نشان می دهد ، در حالی که بیشترین سهام در صدک 80 تقریباً 30 ٪ از سفارشات را تشکیل می دهد. این نشان می دهد که سفارشات قرعه کشی عجیب و غریب می تواند تأثیر معنی داری در بهبود NBBO در کل جهان سهام داشته باشد.

شکل 10 - عجیب و غریب بهتر از درصد NBBO از سفارشات با گسترش

منبع داده: SIP ، CBOE

نتیجه

پس از در نظر گرفتن پس از آن ، تعداد زیادی عجیب و غریب بخش جدایی ناپذیر و ارزشمندی از بازارهای پر جنب و جوش امروز است. این بخش در حال رشد منبع معنادار نقدینگی در تمام دوره های معاملاتی و سهام است. بهبود قابل توجهی در قیمت های عجیب و غریب که در صرافی های CBOE نشان می دهد ، و احتمالاً در سایر مبادلات مشابه نیز باید برای همه شرکت کنندگان در بازار نمایش داده شود. علاوه بر اضافه کردن تعداد زیادی عجیب و غریب به نقل قول نمایش داده شده ، به روزرسانی نیازهای اندازه سفارش قانون نمایش محدودیت سفارش باعث بهبود بیشتر بازارهای ایالات متحده می شود. علاوه بر این ، تغییر آستانه مفهومی قانون 604 از 100000 دلار به 500،000 دلار ، همراه با 10،000 مورد نیاز سهم ، در عین حال اضافه کردن حداقل 1000 دلار مفهومی ، باعث افزایش بیشتر کیفیت بازارهای نمایش داده شده برای همه شرکت کنندگان می شود. لطفاً با سؤالات بیشتر به تیم پوشش سهام سهام آمریکای شمالی CBOE دسترسی پیدا کنید و یاد بگیرید که چگونه می توانیم به شما در بهینه سازی تجربه تجارت خود کمک کنیم.

2021 CBOE Exchange ، Inc. کلیه حقوق محفوظ است.

اطلاعات ارائه شده فقط برای اهداف آموزش عمومی و اطلاعات است. هیچ بیانیه ای نباید به عنوان توصیه ای برای خرید یا فروش امنیت ، آینده ، ابزار مالی ، صندوق سرمایه گذاری یا سایر محصولات سرمایه گذاری (در مجموع ، "محصول مالی") یا ارائه مشاوره سرمایه گذاری تفسیر شود.

CBOE® ، CBOE Global Markets® ، Bats® ، پیشنهادات Trading® ، Byx® ، BZX® ، CBOE Options Institute® ، CBOE Vest® ، CBOE Vertility Index® ، CFE® ، EDGA® ، EDGX® ، Hybrid® ، LiveVol® ،SILEXX® و VIX® علائم تجاری ثبت شده و CBOE Futures Exchangesm ، C2SM ، F (T) گزینه های SM ، Hanwecksm و Hanwecksm و Hanwecksm هستند.

عملکرد گذشته یک فهرست یا محصول مالی نشانگر نتایج آینده نیست. برای اشتراک مشترک اینجا را کلیک کنید. برای لغو اشتراک از طریق نامه پستی ، لطفاً به: تجربیات مشتری CBOE ، خیابان 400 S. Lasalle ، شیکاگو ، IL 60605 © 2021 CBOE Exchange ، Inc. کلیه حقوق محفوظ است.